Zona Euro: PDB di Atas Potensi Diperkirakan Meningkatkan Inflasi – Nomura

Nomura memprakirakan pertumbuhan PDB kawasan Euro akan meningkat pada 2026–2027 menjadi sekitar 1,7–1,8% tahun ke tahun, di atas potensi yang diperkirakan sekitar 1,1–1,2%. Mereka melihat pertumbuhan yang lebih kuat, terutama di Jerman dan Spanyol, sebagai pendorong utama tekanan inflasi domestik, meskipun kapasitas industri yang tidak terpakai dan pengangguran di Jerman dapat membatasi potensi kenaikan tersebut.

Pertumbuhan lebih cepat versus kapasitas yang terbatas

"Kami memprakirakan pertumbuhan PDB kawasan Euro akan meningkat pada 2026 dan 2027, sebelum stabil antara 1,7 dan 1,8% y-o-y dari Kuartal II hingga Kuartal IV 2027. Prakiraan kami untuk pertumbuhan PDB kawasan Euro mirip dengan konsensus ECB pada 2026, meskipun kami menyimpang secara signifikan pada 2027. Tingkat pertumbuhan PDB tahunan kami, rata-rata, 0,3-0,4pp lebih tinggi per kuartal pada 2027 dibandingkan konsensus atau ECB."

"Ada banyak ketidakpastian mengenai tingkat output potensial di kawasan Euro. Namun, jika pertumbuhan potensial memang 1,1-1,2% y-o-y dan prakiraan pertumbuhan PDB kami sebesar 1,7-1,8% terwujud, ini dapat menghasilkan tekanan inflasi yang signifikan."

"Kami memprakirakan pertumbuhan yang lebih tinggi daripada konsensus dan ECB sebagian besar karena Jerman, dan harapan kami bahwa pengganda dari bazoka fiskal bisa lebih tinggi daripada perkiraan konsensus, serta karena Spanyol, di mana kami memprakirakan pertumbuhan PDB sebesar 2,6% tahun ini dan 2,7% tahun depan, dibandingkan konsensus sebesar 2,2% dan 1,9%, masing-masing."

"Namun, tingkat kapasitas industri yang tidak terpakai yang signifikan di Jerman dan tingkat pengangguran yang penting di sektor-sektor yang paling mungkin mendapatkan manfaat dari bazoka fiskal dapat membatasi tekanan inflasi yang meningkat."

"Dalam pandangan kami, bagaimanapun, tampaknya kita sedang bergerak menuju dunia pra-krisis keuangan di mana pasar tenaga kerja ketat, tingkat pengangguran di bawah tingkat pengangguran keseimbangan, dan pertumbuhan PDB di atas potensi (dengan asumsi konsensus benar bahwa pertumbuhan potensial di kawasan Euro adalah 1,1%)."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)