Minyak: Ambang Rasa Sakit Bank Sentral dan Bias Kebijakan – TD Securities

James Rossiter dari TD Securities berpendapat bahwa bank-bank sentral utama telah mengubah fungsi reaksi mereka setelah guncangan pasokan baru-baru ini, kini lebih menekankan pada inflasi dan ekspektasi daripada pertumbuhan. Laporan tersebut menunjukkan bahwa harga Minyak sekitar $150/bbl akan menandai titik di mana penghancuran permintaan mendominasi kekhawatiran inflasi, yang berpotensi memicu penurunan suku bunga daripada kenaikan sebagai respons terhadap guncangan energi lebih lanjut.

Harga Minyak yang Lebih Tinggi Mengubah Reaksi Bank Sentral

"Guncangan sisi pasokan yang berulang dalam dekade terakhir ini membuat bank-bank sentral beralih ke "penargetan inflasi yang fleksibel" (FIT), yang memungkinkan mereka untuk mengalihkan fokus pada risiko pertumbuhan yang menurun dan menjauh dari guncangan inflasi "sementara" (secara efektif, pergeseran dalam bobot relatif dalam fungsi kerugian mereka)."

"Guncangan inflasi yang besar akibat invasi Rusia ke Ukraina membuat FIT tidak berlaku, dan memaksa banyak bank sentral untuk terburu-buru menaikkan suku bunga pada tahun 2022. Dukungan fiskal yang cepat dan bersamaan membatasi risiko pertumbuhan yang menurun, yang berarti bank-bank sentral dapat melihat melalui potensi penghancuran permintaan dan lebih fokus pada inflasi yang lebih tinggi. Mereka tidak melakukannya."

"Kami berpikir bahwa bank-bank sentral telah belajar dari pengalaman mereka, dalam tingkat yang besar. Para pengambil kebijakan sekarang kemungkinan akan memberikan bobot yang relatif lebih besar pada inflasi dan ekspektasi inflasi daripada pertumbuhan dalam fungsi kerugian mereka."

"Masih ada titik bagi bank-bank sentral di mana penghancuran permintaan melebihi inflasi "sementara", yang membenarkan penurunan suku bunga daripada kenaikan sebagai respons terhadap guncangan pasokan. Titik ini sekarang lebih jauh dibandingkan dengan dekade terakhir."

"Kami berpikir bahwa harga minyak sekitar $150/bbl adalah di mana penghancuran permintaan mulai melebihi kekhawatiran inflasi bagi bank-bank sentral."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)