Pasar Berkembang: Risiko Guncangan Energi dan Penyangga – BNP Paribas

BNP Paribas berpendapat bahwa ekonomi berkembang menghadapi guncangan stagflasi energi yang diperbarui, tetapi secara umum tidak lebih rentan dibandingkan dengan tahun 2022. Bank tersebut menyoroti depresiasi nilai tukar yang terbatas, skema mitigasi harga yang ada, dan cadangan yang lebih kuat. Namun, mereka memperingatkan bahwa harga hidrokarbon yang lebih tinggi masih akan membebani pertumbuhan dan inflasi, dengan beberapa pasar berpenghasilan rendah dan pasar perbatasan menghadapi risiko solvabilitas dan likuiditas eksternal yang meningkat.

Risiko stagflasi tetapi ketahanan yang lebih luas

"Apakah skenario tersebut melibatkan kenaikan harga minyak yang moderat tetapi berkelanjutan atau kenaikan yang sangat tajam tetapi sementara, simulasi makroekonomi menunjukkan bahwa dampak negatif pada pertumbuhan bagi negara pengimpor bersih jauh lebih besar dibandingkan dampak positif bagi negara pengekspor bersih. Dalam skenario pertama, tidak ada dampak positif bagi negara pengekspor sama sekali. Memang, guncangan harga komoditas tidak pernah menjadi permainan jumlah nol."

"Dibandingkan dengan tahun 2022, ada tiga faktor yang memoderasi. Pertama, lonjakan harga hidrokarbon tidak menyebar ke harga komoditas pertanian utama (gandum, jagung, kapas, beras). Kedua, meskipun negara-negara Asia mengalami dampak langsung dari gangguan pasokan, mereka lebih diuntungkan dibandingkan EM lainnya dari perkembangan kecerdasan buatan."

"Dampak langsung pada inflasi akan bergantung pada: i) pangsa energi dalam indeks harga; ii) fluktuasi nilai tukar relatif terhadap dolar AS; iii) pengenalan (atau penguatan) mekanisme untuk mengurangi kenaikan harga energi bagi konsumen atau produsen. Selain itu, efek keseluruhan dari guncangan akan ditentukan oleh limpahan ke tingkat harga yang lebih luas: akan lebih signifikan semakin tinggi tingkat inflasi dan/atau semakin jauh ekonomi berada dalam siklus ekonomi."

"Secara keseluruhan, kondisi keuangan tetap sebagian besar tidak terpengaruh. Guncangan ini telah memberikan tekanan pada suku bunga domestik. Di Asia, kenaikannya moderat (35 basis poin [bp] atau kurang), kecuali untuk Filipina (+70 bp). Kenaikan juga moderat di Brasil dan Meksiko (+40 bp)."

"Bagi ekonomi berkembang, risiko krisis neraca pembayaran yang terkait dengan lonjakan biaya energi, pada prinsipnya, rendah. Namun, Argentina, Mesir, Pakistan, dan Ukraina memerlukan dukungan dari lembaga keuangan dan bank internasional besar untuk melayani utang eksternal mereka."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)