PBOC: Bias Meningkat Seiring Aktivitas Industri Bertahan – DBS

Ekonom DBS Group Research, Samuel Tse, menganalisis peningkatan tajam suku bunga Yuan Tiongkok (CNY) baru-baru ini, mengaitkannya dengan gencatan senjata antara Amerika Serikat (AS) dan Iran serta pertumbuhan Kuartal I yang lebih kuat dari prakiraan di Tiongkok. Ia menyoroti Indeks Manajer Pembelian (IMP) yang tangguh, aktivitas industri dan eksternal yang kuat, permintaan obligasi dalam negeri yang kokoh, serta arus masuk luar negeri yang berkelanjutan, berargumen bahwa latar belakang ini mendukung stabilitas front end dan sikap akomodatif namun terukur dari Bank Rakyat Tiongkok (People's Bank of China/PBOC).

Kurva yang semakin curam pada latar belakang makro yang solid

"Kurva CNY telah menjadi lebih curam dalam minggu lalu, didorong oleh gencatan senjata antara AS dan Iran serta titik awal makro Kuartal I yang lebih kuat dari prakiraan. Ekonomi Tiongkok tumbuh 5% YoY di Kuartal I, didukung oleh permintaan eksternal yang tangguh dan rebound berkelanjutan dalam aktivitas industri."

"Pertama, kami memprakirakan IMP akan tetap tangguh di 50,3 pada bulan April, didukung oleh indikator frekuensi tinggi yang membaik. Aktivitas industri terus meningkat, dengan utilisasi klinker semen dan tungku listrik naik masing-masing sebesar 2,4ppt dan 1,0ppt, bersamaan dengan tingkat operasi yang lebih tinggi di pabrik baja utama. Yang penting, dampak kejutan minyak tetap sebagian besar terkendali dalam sektor-sektor terkait energi."

"Tingkat operasi di pabrik aspal petroleum menurun, sementara tingkat beban PTA turun dari 89,4% di bulan Maret menjadi 75,7% pada bulan April hingga saat ini. Namun, aktivitas industri yang lebih luas belum menunjukkan dampak yang berarti, menunjukkan transmisi yang terbatas di luar industri terkait minyak pada tahap ini."

"Selain itu, permintaan obligasi dalam negeri tetap kuat. Perputaran Bond Connect utara mencapai rekor CNY1,22 triliun pada bulan Maret, dengan volume harian rata-rata naik menjadi CNY55,6 miliar, keduanya merupakan rekor tertinggi sepanjang masa. Data EPFR menunjukkan dana obligasi Tiongkok mencatat arus masuk USD1,6 miliar pada minggu pertama April, menunjukkan permintaan luar negeri yang berkelanjutan."

"Secara keseluruhan, momentum pertumbuhan tetap stabil namun tidak merata, memperkuat ekspektasi akan sikap kebijakan yang terukur. PBOC kemungkinan akan mempertahankan bias akomodatif melalui operasi likuiditas, sambil menahan diri dari pemotongan suku bunga yang agresif."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)