ECB: Alur Untuk Euro – Deutsche Bank

George Saravelos, Ahli Strategi di Deutsche Bank, mengemukakan bahwa pertemuan ECB hari ini tidak menjadi masalah bagi Euro dan analisis arus yang mendorong Euro menguat pada tahun lalu menunjukkan sebagian besar berada di luar kendali ECB.

Kutipan utama

"Pertama, ada arus investasi asing (FDI). Dari lebih dari 200 miliar EUR arus keluar pada tahun 2016, FDI bersih berbalik menjadi netral di tahun 2017. Seiring kepercayaan pada pemulihan Eropa telah berkembang, perusahaan menjadi lebih fokus pada akuisisi domestik, mendorong keseimbangan dasar Eropa secara signifikan lebih tinggi tahun lalu."

"Lalu ada arus ekuitas. Meskipun ekuitas Zona Euro berkinerja sangat buruk, preferensi asing terhadap saham Eropa tetap kuat. Arus masuk ekuitas bersih meningkat kuat pada tahun 2017. Lebih menarik lagi data frekuensi tinggi ETF kami menunjukkan bahwa meskipun saham-saham Eropa yang dimiliki Amerika baru-baru ini tetap sangat lengket. Bahkan, asing memutar kepemilikan mereka dari lindung nilai ke eksposur unhedged untuk mengambil keuntungan dari kenaikan Euro."

"Kedua aliran yang dibahas di atas lebih bergantung pada prospek pertumbuhan Eropa daripada ECB. Kesimpulannya tentu saja tidak mungkin ECB tidak relevan. "Gajah" di dalam ruangan tetap arus keluar pendapatan tetap Eropa yang berjumlah -400 miliar EUR hanya akan mengimbangi surplus transaksi di Eropa saat ini. Sensitivitas arus terhadap kenaikan suku bunga Eropa secara alami akan lebih tinggi. Dari perspektif bullish EUR/USD semua yang dibutuhkan adalah pelonggaran dalam arus keluar untuk menghasilkan perbaikan lebih lanjut dalam keseimbangan dasar."

"Pada pertemuan ECB hari ini, sinyal terpenting yang akan kami amati adalah bahwa keseluruhan jalan menuju normalisasi kebijakan tetap terjaga. Selama hal ini terjadi, kita akan tetap menjadi pembeli EUR/USD pada penurunan. Aliran "normalisasi" cerita lebih banyak untuk dijalankan. "