ECB: Bergerak Ke Fungsi Reaksi Baru - Deutsche Bank

Menurut analis Deutsche Bank, Mario Draghi tetap menjadi indikator kebijakan ECB terbaik saat ia mempertajam pesan dovish di Sintra dan kemarin ia membujuk Dewan untuk mengambil langkah signifikan menuju penyampaian pesan ini.

Kutipan Utama

“Seperti yang kami duga, upaya untuk memperkuat komitmen terhadap stabilitas harga dengan meningkatkan simetri target inflasi memainkan peran penting. Evolusi fungsi reaksi ini hanya satu elemen dalam komunikasi hari ini. "

“Dewan juga secara resmi mendukung set lengkap opsi kebijakan dengan menugaskan Komite untuk mempelajari kemungkinan pelonggaran lebih lanjut dengan menggunakan tarif/mitigasi, pembelian aset, dan forward guidance. Seperti yang diharapkan, kami menuju paket pelonggaran kebijakan pada bulan September."

“Namun, komunikasi kebijakan terbaru adalah kisah dua bagian. Dalam penyimpangan dari norma, pernyataan Keputusan Kebijakan digunakan untuk menyampaikan pesan kebijakan utama. Ada peluang bagi Draghi untuk memperkuat nada dovish dalam konferensi pers, tetapi T&J tidak mencapainya. Jika ada, efeknya sebaliknya. Dalam arti itu, Draghi hanya setengah menyampaikan pada Sintra. Dia sekarang memiliki tujuh minggu untuk meyakinkan Dewan untuk tetap bersamanya dan memberikan paket pelonggaran yang cukup kuat. Mengingat kekuatan bujukannya, kami tidak meragukannya."

“Kami sedikit memperbarui harapan dasar kami untuk apa yang akan diumumkan ECB dalam beberapa bulan mendatang. Kami terus mengharapkan penurunan suku bunga deposito 10bp dan tingkat pada bulan September dan penurunan 10bp pada bulan Desember.”

“Pembelian aset bersih baru yang kami anggap sebagai perkiraan tetapi tidak ada dalam garis dasar kami - kami pikir ECB akan memiliki preferensi untuk memutakhirkan forward guidance terlebih dahulu. Mengingat luasnya pernyataan Kebijakan Keputusan - tanda kekuatan persuasi Draghi - dan sinyal mengkhawatirkan di sisi eksternal ekonomi dari data IMP dan IFO terbaru dan sensitivitas ECB untuk ini, termasuk jaringan baru pembelian aset dalam tampilan dasar kami untuk bulan September.”

“Kami mengharapkan EUR30milyar per bulan untuk pemisahan minimum 9-12 bulan secara merata antara aset publik dan pribadi. QE baru masih merupakan hal yang paling mungkin. Jika data dan peristiwa mengejutkan naik sementara itu, ECB bisa menunda elemen paket pelonggaran ini."